2025 年上半年，一个数字哀吊了专家金融界。

港交所 IPO 融资额 1071 亿港元，重回专家第一。

这个数字向上了纳斯达克的 713 亿港元，是客岁同期 135 亿港元的近 8 倍，也向上了 2024 年全年集资额。

系数上半年，有 44 家新股在港上市，一经递交肯求在香港上市的企业向上 200 家，涵盖各大行业。

大型 A 股龙头、中概股和国外企业跑步进场。光是宁德时间（3750.HK）等 4 家 A 股公司悉数就给港股阛阓孝敬了近 7 成的 IPO 募资额，" A+H "的模式是越走越顺。

这让维多利亚港两岸投行大楼里的金融精英们一时分加班加到吐血。

这几年，许多东说念主合计香港金融中心肠位在衰弱，数据却狠狠打了脸。

英国 Z/Yen 集团最新发布的专家金融中心指数涌现，香港重回专家第三，亚太区第一。"纽伦港"的模式，再次回到东说念主们视线，而这一刻，香港等了 5 年。

这背后到底发生了什么？

香港这艘国际金融航母，为什么俄顷爆发出如斯强盛的能源？

谜底简略藏在一个比方里：航母装上了核能源，性质就足够不同了。

要融会香港今天的爆发，得先看懂一个事实：香港与故国内地的经济血脉，从来皆是双向流动、互相支握的。

早在 1938 年夏秋之交，一个惟有 3 名职工的小商号"联和行"在香港维多利亚湾畔悄然成立，其时的东说念主们还领略不到它今后的历史地位，因为它就是华润集团的前身。

从那时驱动，无论是战斗年代筹措物质、经费，如故和平之后对皮毛差口贸易、换取外汇，中国大陆皆把香港算作关键的支点。

上世纪 50 年代，在西方国度对我国实践全面禁运、港英当局武力"缉私"的情况下，霍英东在香港组织了范畴浩大的船队，向大陆运输了多数急需物质，为抗好意思援朝和新中国竖立作出要紧孝敬。

1984 年 1 月，邓小平在中山温泉宾馆和霍英东交谈

而在 1960-1970 年代，香港通过贸易、金融和策略解救，孝敬了更始盛开前内地外汇储备的 30%-50%。

而国度对香港的支握，也从未闭幕。

1962 年周总理切身批示通达的"三趟快车"，是历史最好见证。

编号 751、753、755 的三趟列车，永别从上海、郑州和武汉始发，每天运载鲜美商品到香港。到 1997 年香港追想时，一经累计输送活猪 9700 万头、活牛 520 万头，保障了香港 90% 活畜和 50% 蔬果供应，同期换取了多数外汇支握内地竖立。

1965 年驱动的东深给水工程，让东江水绵绵不断流向香港，更是透澈处理了香港淡水资源匮乏的问题。

东深给水工程暗示图

而当香港渐渐迈向国际金融中心的"头三把"交椅时，中国内地和香港之间的有关，就不单是是浅显的贸易和换汇了。

1992 年，华润注资控股香港上市公司永达利，改名为华润创业，握续将优质资产注入，通过上市集资已毕了老本价值升值，首创了中资企业进军老本阛阓的先河。

1993 年，青岛啤酒算作首只 H 股在港上市，开启了内地企业赴港融资海浪。限度本年 6 月底，总共有 370 家 H 股（注册在内地，上市在香港）在港交所主板上活跃。

而到 2021 年底，内地采纳香港投资累计超 1.4 万亿好意思元，占内地采纳外资总量的 57.6%。

在内地向阛阓经济转型的关键时期，香港的金融体系、法律轨制、照管教学，皆成为内地学习的迫切参照。

这种巢毁卵破的相关，从 2014 年沪港通启动驱动，迈向了新的高度。

内地和香港的社会轨制不同、法律法例不同、运行机制也不同，恒久以来双方的老本阛阓是互相膺惩的，东说念主民币和外币也不可足够解放兑换。

但 2014 年 11 月 17 日认真驱动交游的沪港通，驱动允许双方的老本投入对方股票阛阓。这是一个至极迫切的里程碑，内地投资者多了不出境也能买到港股的投资渠说念，而香港 / 国际投资者也毋庸跑到内地开户，告成一键投资 A 股阛阓。

在考据了可行性后，2016 年通达的深港通，在深交所和港交所之间也搭起了一座桥梁。

数据涌现，2024 年沪港通、深港通累计成交金额向上 46 万亿东说念主民币。

北向资金和南向资金的双向流动，让香港确凿成为了内地老本阛阓对外盛开的"超等有关东说念主"。

沪港通暗示图

就在前不久的 7 月 8 日，债券通周年论坛 2025 在港交所的香港金融大礼堂举办，记挂总结债券通开启 8 周年来的斐然成绩。

所谓债券通，是内地与香港债券阛阓互联互通的创新配合机制，等于在股市以外，把债市也大开了一个口子。

国际投资者只需要通过香港这个窗口就能购买内地东说念主民币债券（北向通，2017 年启动），内地投资者也能足不窥户投资香港及专家债券阛阓，赚取利息收益（南向通，2021 年启动）。

钱在两地流动更解放，既招引了更多外资，也股东东说念主民币愈加"国际化"。

关税大战后众东说念主渊博看好东说念主民币债券，境外机构握有中国债券总量较本年齿首增长近 2000 亿元，而香港恰是其中迫切的投资通说念。

2023 年 5 月央行和香港金融照管局等部门，还聚会启动了互换通机制，给国际投资者开了一条"保障专线"，专门用来对冲借债给中国时的利率风险。

不同的法律体系、监管体系和货币体系已毕了有机交融，一个立体化的互联互通体系正在变成。

在此以外，粤港澳大湾区交融，也在区域一体化创新模式方面下出一盘大棋。

这个由广东 9 市加上香港、澳门构成的" 9+2 "城市群，以不到寰宇 0.6% 的国土面积，限度 2023 年创造了超 14 万亿的经济体量，占寰宇 GDP 的 1/9，同期也登顶专家湾区第一梯队。

香港在其中发扬的作用，不仅是金融中心，更是对外盛开的前方，是创新要害、东说念主才高地和轨制磨砺田。

"一国两制"的上风被发扬得大书特书——香港既能享受国度发展的红利，又能保握自身的轨制特色；既能对接国际规章，又能事业国度策略。

况兼在好意思国强搞"脱钩断链"的布景下，创新变革的速率还在加速。

若是一艘军用航母用核能源驱动行驶，那意味着它续航近乎无穷、航速更高，有限的空间里能带更多的刀兵，比拟旧例能源是质的晋升。

而让香港这艘"金融航母"装上"核能源"的，是最近几年发生的一系列落魄性动作。

这些创新太迫切了，它们不是渐进式的校正，而是翻新性的质变。

重中之重，就是港交所修改了上市规章，制定了多元化的上市要领体系，也针对新兴行业和创新企业竖立了特地章节。

比如 2018 年推出《主板上市规章》18A 章，袭取同股不同权，允许未盈利的生物科技公司上市，招引了多数生物医药企业赴港上市。

小米能香港上市，就是获利于此次要求的更始，它成为港交所上市轨制更始后首家袭取不同投票权架构的上市企业。

2018 年 7 月 9 日雷军在上市典礼上鸣锣

2023 年 3 月，港交所又新增第 18C 章，缩小特专业技公司（如先进硬件、SaaS、AI、清洁能源等）的上市门槛，为处于交易化初期的硬科技公司提供融资渠说念。

到本年 5 月 6 日，香港证监会与香港交游所发出聚会公告，文告认真推出"科企专线"，进一步便利特专业技公司及生物科技公司肯求上市，并允许这些公司不错弃取以守秘花样提交上市肯求。

为什么还能允许以"守秘"的花样提交肯求呢？

这是因为与其他行业比拟，科技企业若是过早或恒久暴露公司的营运策略、寥落技能或上市推敲，可能会产生过高的业务风险。

好意思国股市在这方面的轨制最熟识，适用性最广，而港股此次绑定 18C 章上市要领，交易化门槛还低于好意思股，为 Pre-revenue 企业（未已毕收入）提供"守秘提交 + 快速上市"组合决策。

专家主要交游所守秘上市机制对比（进程 DeepSeek 整理）

为了和纳斯达克抢优质标的，港交所竟然是把大门开到底了！

以递表相配密集的 6 月 27 日为例来看，肯求上市的 16 家内地企业，有 10 家来自科技行业，4 家来自医疗健康行业。

好的投资标的有了，为了晋升投资流动性，2023 年香港把股票印花税率从 0.13% 下调到 0.1%，又推出政策招引专家眷属办公室在香港竖立和营运，到 2024 年年底，香港资产及钞票照管业务的照管资产总值升至 35.1 万亿港元，同比高潮 13%。

第二件大事，是本年 5 月 21 日，香港立法融会过《褂讪币条例草案》。

这个看似技能性的法案，本色上具有划时间的兴致。

褂讪币，咱们不错融会为加密货币世界里的"数字现款"。它最大的特质是"稳"，往往和法币固定换汇，不像比特币价钱剧烈波动。

香港成为专家首批建立褂讪币监管轨制的王法统帅区，允许刊行锚定任何法定货币（如好意思元、欧元、东说念主民币）的褂讪币。

这意味着什么？

在数字货币行将重塑专家金融模式的关键时刻，香港抢先一步制定了游戏规章，这就是代表国度在试水，要争夺曩昔"数字铸币权"。

更迫切的是，这个轨制筹画既保证了金融褂讪，又为创新留住了空间。条例建立的"疏浚行径、疏浚风险、疏浚监管"原则，也给专家褂讪币监管提供了迫切参考。

念念象一下：当专学派字货币交游需要一个安全、合规、高效的平台时，香港一经准备好了。

当东说念主民币数字化需要一个国际化的窗口时，香港一经站在了那儿。

第三件大事，等于 5 月 30 日国际长住院的竖立，香港从金融中心升级为专家治理中心。

国际长住院由中国等 19 国发起，这是专家首个专门死力于于长入的政府间国际组织。它的兴致远超一般的国际机构竖立。

不同于西方国度习用的王法和仲裁技巧，长住院从一驱动就是充满"东方机灵"的居品。

大到国度间争议，小到私营主体间的国际商事争议，皆不错坐下来聊。

眼看着"西方传统大国"不光在国际连累中越来越捣乱，还有益制造各式事端，在国际冲突加多、对话珍藏、分裂加重的布景下，国际长住院的竖立给处理争端提供了新的轨制性弃取。

而它，就设在香港。

国际长住院合同签署典礼（2025 年 5 月 30 日）

正如咱们的外长在致辞中说的："香港追想本人就是和平处理国际争端的得胜法度。香港背靠故国，联通世界，兼具世俗法系和大陆法系上风，在国际长入方面具有先天不足的条件。"

其他的动作还包括粤港澳大湾区"跨境答理通"启动，港交所推"港币 - 东说念主民币双柜台"，互换通竖立"聚会监测框架"等等，主动积极的有劲政策竟然是百鸟争鸣，目不暇接。

从"金融中心"到"专家治理中心"，从"东方之珠"到"国际长入之皆"，香港的变装一步步在升级。

香港装上这些"核能源"，曩昔的念念象空间难以言表。

站在 2025 年的时分节点，咱们正在见证一个历史性的编削。

4 月份，当关税大棒在特朗普手里正挥舞得用功时，他挟制说："将中国公司从好意思国证券交游所解雇的可能性 …… 一切皆在探讨之中。"

为了嘱咐这种跋扈挟制，中国在作念两手准备，澄莹况兼自由。

好意思国越折腾，香港越执意。

阐明 LiveReport 大数据统计，现在在好意思上市（包括纽交所、纳斯达克及好意思交所）的中概股悉数有 385 家，悉数总市值向上 1 万亿好意思元，其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前 50 家中概股公司的市值占了 95%。

但阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数一经在香港二次上市或双重主要上市。

一边是贸易战，一边是东西方说话权争夺战，香港的策略价值不是鄙人降，而是在上升。

波士顿商议公司近期发布的《2025 年专家钞票讲明》，将香港和瑞士比肩为 2024 年专家两大跨境钞票照管中心，其中香港的跨境钞票总值增长为各地区之冠，达到 2310 亿好意思元，其 9.6% 的年度增幅也胜于专家平均水平。

香港提供了一个愈加友好、愈加褂讪、愈加可预期的金融阛阓环境。

老本用脚投票，后果就是，比拟 2024 岁首无论是恒生指数（HSI）如故恒生科技指数（HSTECH），皆大幅上扬了向上 45%。

香港恒生指数近 1 年弧线（2025 年 7 月 21 日）

比年来中央不断明确表态，支握香港巩固和晋升国际金融中心肠位，将它定位为国度的专家金融要害、离岸东说念主民币业务中心和风险照管中心。

这为香港金融阛阓提供了根人性的政策保障和发展标的。

香港正迎来一轮"大牛市"，而这只"牛"，不单是代表股市的高潮，是香港算作一个国际要害再次牛起来了。

当维港烟花照亮中环，纽约交游所可能要透澈失眠。

这一次，全世界皆在温雅。

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