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　　中金发布研报称，由于奇富科技-S（03660）资金/信用资本优化、1Q25放款量超预期，上调公司25e/26e盈利预测2%/4%至71.7/78.2亿元。公司好意思股刻下去还于7.1x/6.5x25e/26eP/E、港股刻下去还于6.6x/6.0x 25e/26e P/E。督察公司好意思/港股标的价60.0好意思元/253.4港元不变（好意思股对应9.7x/8.9x 25e/26e P/E、港股对应9.4x/8.5x 25e/26eP/E），督察跑赢行业评级开云kaiyun体育，好意思/港股上行空间阔别为37%/42%。

　　中金主要不雅点如下：

　　奇富科技1Q25功绩超出该行此前预期

　　奇富科技（原360数科）1Q25营收同比+13%/环比+5%至46.9亿元，非通用准则净利润同比+60%/环比-2%至19.3亿元，跨越该行此前预期，主要成绩于放款量略高于该行预期、放款结构与资金资本进一步优化。

　　获客渠说念优化、镶嵌式金融孝顺升迁

　　公司1Q25获客渠说念已毕优化、新增7家镶嵌式金会通作渠说念，1Q25放款量同比+16%至889亿元，其中科技惩办型占比~49%，放款量环比增速略有着落或主因季节性身分。往前看，该行展望其2025年放款量同比+5%-10%、督察此前预测。

　　金钱质地踏实可控、净做事费率保抓在较高水平

　　公司1Q25营收同比+13%/环比+5%至46.9亿元，环比增速快于放款量主因放款结构优化以及用户提前还款意愿有所裁汰。公司1Q25非通用准则净利润同比+60%至19.3亿元，净做事费率~5.6%（vs.4Q24 5.96%），该行觉得公司净做事费率保抓在较高水平主因平均资金资本着落（环比-30bp、成绩于1Q25ABS刊行量升迁）以及金钱质地踏实可控（风险成见C-M2~0.6%、2H22/2H23阔别为0.64%/0.69%）。往前看，该行展望公司2025年净做事费率或踏委果~5-5.2%、扶持改日功绩慎重增长。

　　可抓续的高激动禀报或进一步升迁投资眩惑力

　　分成层面，公司保抓半年度分成战略、1H24/2H24阔别派发现款股息每ADS0.6/0.7好意思元。回购层面，完毕5月19日，公司2025年已累计回购910万ADS、回购金额~4.05亿好意思元，公司展望2025年总回购金额或不少于6.8亿好意思元。

　　《助贷新规》出台推动行业措施性发展

　　4月1日，国度金融监督不停总局发布《加强生意银行互联网助贷业务不停升迁金融做事质效的见告》（详见《助贷新规》出台推动行业措施性发展），该行觉得或迟缓搁置行业分歧理的订价/收费行径、加快尾部出清，公司当作抓续合规、运营隆起的机构上风彰着。

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牵涉剪辑：史丽君 开云kaiyun体育